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发展空间打开牛市驱动力转换

日期:2019-2-21(原创文章,禁止转载)

除了从自身利润增长的角度看券商发展前景,更多券业人士认为,未来行业发展的重要性,特别是从国外一些成熟投行的发展历程来看,牛市中券商的驱动力也在发生变化。

国泰君安证券行业分析师赵湘怀表示,在整个产业资本向金融资本转移的过程中,非银金融将有非常重要的价值。券商是新经济、新金融的引擎,特别在多层次资本市场的建设方面。考察韩国的例子,韩国从1997年金融危机之后倒逼进行经济结构改革,虽然之后其GDP增长下降了一半,无风险收益率下降到4%,但却迎来了牛市,领涨的就是证券业,保险排第四位。当时洛阳市治疗癫痫病的疗法怎么样很多中小企业只能靠券商在证券市场上进行融资。美国在上世纪七十年代末也遇到一样的经济转型的问题,在上世纪70年代末推行了利率市场化、费用市场化改革。美林高盛完成转型,超越花旗等商业银行,同时美国诞生了KKR、黑石等知名PE机构。那么,中国在未来的几年也会诞生很多伟大的证券公司。2007年券商的大涨由β驱动,当时券商还是经纪业务为主,现在收入结构发生了很大变化,信用交易业务占比在30%以上,传统业务降低到30%以下。现在的券商行情是α驱动的。

值得关注的是,业内人士表示,明年《证券法》修订、证通公司建立将解决客户保证金的问题。证券公司总资产只有2万多亿元,而居民财富是两百多万亿元,仅占1%。未来客户保证金有非常大的扩张机会,从现在不到2万亿元几年后会扩张到10万亿元。《证券法》大临床上青少年癫痫的症状表现有哪些修的关键之一或许将是放开第三方托管资金,如果资金可以不托管在银行而存在证券公司,则券商的发展将增加主动性。

监管层明确大力建设多层次资本市场,提高直接融资占比的重要性。目前直接融资比例仅40%,远低于美国的80%。券商总资产会增加到10万亿元以上,资管增加到10-15万亿元。全能型投行、精品券商、互联网券商会诞生并壮大。

何宗炎认为,按照美国证券行业占GDP的比例,中国证券行业收入的空间还有5-6倍,收入应在1.3万亿元左右,对应行业净利润在5000亿元左右。按照一个行业成熟时期的PE估值白城癫痫病研究所在10-15倍PE之间,则行业的市值空间在5-7万亿元。白山癫痫研究所当前行业的净资产为7500亿元,上市券商整体PB为2.78倍;若行业整体上市的话,总市值为2万亿,还有200%的增长空间。

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